国信证券近日发布外运发展的研究报告称，航空货代具有需求端的碎片化和供给端的动态定价两大特征——需求的碎片化能发挥互联网团购汇聚需求形成规模的效果，而供给端的动态定价有助于保护物流电商的长期利润率，并且为物流闪购提供了天然条件。

  国际航空货代行业年产值超460亿元，目前集中度低的最终的原因在于依赖于经纪人的多层次分销商业模式。电商对渠道的重构，有利于形成信息的规模效应，压缩货代行业的多层次分销体系，未来有望明显提升航空货代行业的集中度。

  外运发展成为跨境物流电商领先者的概率很大。作为国企，过去两年在关务可视化方面做了系统开发，令其电子商务平台具备了独特的业务价值与广阔的潜在合作发展空间。公司在主要的货物运输机场投资的航空物流仓储设施，为O2O的业务结合提供了关键性的资产。

  供应链融资也是外运发展互联网战略的潜在发展趋势。外运发展的网站已经实现了跨境供应链的全程可视化操作，为发展供应链融资提供了风险控制手段。航空货代是一个需要垫资但坏账风险很低的行业，公司的国际快递合资业务每年提供逾6亿元的利润，发展供应链融资具备同行难以模仿的资金和技术优势。

  “菜鸟网络”不仅是电商物流的重大事件，也得到国家高层的格外的重视，国有大型物流集团亦受触动和启发。外运发展董事长和总裁把电子商务平台提升到公司长期战略的高度，并且组建了一支以业务高管牵头，几乎完全由外聘技术专家组建的团队。从公司已发布的电商网站和APP的更新速度看出，该团队具备互联网公司不断自我更新自我革命的必要特质。

  估值安全，并有巨大上升空间，重申“推荐”。A股市偿联网板块往往按照证券交易市场的估值去进行风险投资，而外运发展目前11倍PE，国际快递业务仅7倍，远低于国外同类公司的估值。即使公司筹备两年的互联网战略失败，投资者风险很小；一旦成功，估值将有巨大的上升空间。